2021年俄羅斯煤炭出口2.1億噸，占全球貿易量17.4%

2月份以來，俄烏沖突持續升級。俄羅斯作為基礎資源品輸出大國，局部沖突將對原油、煤炭、有色、鋼材等短期供需造成較大沖擊，甚至帶來長期供需格局轉變。煤炭方面，2021年俄羅斯煤炭產量4.4億噸，其中48%，即2.1億噸用于出口。按照貿易規模測算，俄羅斯動力煤出口量約占全球總貿易量的17%，焦煤出口量約占全球總貿易量的9%。烏克蘭煤炭出口總量極少，我們暫時予以忽略。

★ 現有制裁或限制8000萬噸俄煤供應，加劇海外能源緊張

俄烏沖突對當前全球煤炭貿易影響主要涉及歐洲、美國等對俄羅斯企業和銀行的制裁。在實物貿易中，為避免該風險，部分銀行已經開始暫停發放來自俄羅斯貨物的信用證。IPE鹿特丹煤炭期貨自1月下旬以來累計上漲19%。SWIFT系統制裁將導致俄羅斯短期煤炭出口受阻。2月27日制裁聲明中的涉及主要國家和地區，進口俄羅斯煤炭總量8000萬噸，占全球動力煤貿易總量6.7%。若該制裁延續甚至蔓延，全球海運動力煤供應將面臨6.7%-10%的供應缺失，將加劇本就供需緊張的海外能源市場。

★ 2022年俄羅斯對中國煤炭出口量或增1000萬噸，但受限于運力

隨著我國停止澳煤進口，俄羅斯煤成為我國進口煤炭的重要補充來源。2021年俄羅斯對中國出口煤炭約5200萬噸，占中國煤炭進口總量的14.4%。其中，我國進口俄羅斯動力煤3734萬噸，進口焦煤1074萬噸。長期來看，俄羅斯將減少歐美等國煤炭出口比例，增加對中國的出口量。此前，俄羅斯能源部表示未來俄對華煤炭出口量可能增加至每年1億噸。2022年俄羅斯對華出口量計劃增加1000萬噸。俄羅斯煤炭出口資源長期將向中國傾斜，但年度釋放增量需要等待運力配合。

★風險提示：

國際環境及政策層面的超預期風險

報告全文

1 2021年俄羅斯煤炭出口2.1億噸，占全球貿易量17.4%

2月份以來，俄烏沖突持續升級，事態演變逐漸超市場預期。俄羅斯作為基礎資源品輸出大國，局部沖突將對原油、煤炭、有色、鋼材等短期供需造成較大沖擊，甚至帶來長期供需格局轉變。

煤炭方面，2021年俄羅斯煤炭產量4.4億噸，其中48%，即2.1億噸用于出口。煤種方面，2.1億噸煤炭出口中，煉焦煤約3000萬噸，其他主要為煙煤、無煙煤（噴吹）和褐煤。按照貿易規模測算，俄羅斯動力煤出口量約占全球總貿易量的17%，焦煤出口量約占全球總貿易量的9%。烏克蘭煤炭出口總量極少，我們暫時予以忽略。